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如何看待苏宁收购家乐福？
如何看待苏宁收购家乐福？
导语不是一个傻傻的搭讪对象。家乐福的品牌知名度、业务规模、渠道优势、物流配送能力、自持物业价值、3000万会员价值和未来业绩提升潜力是收购家乐福的衡量因素。苏宁电器；;s的智慧零售布局和物流供应链布局导致自身亏损。为了加快抢占市场份额，最直接的减亏就是降低成本，提升规模效应，而家乐福可以帮助苏宁推进这一进程。然而，M ampampa是一项技术活动。并购后能否完成完善的人事改革和后续协作。ampa取决于 的勇气。如果我没猜错的话，苏宁 s M ampamp一个顾问和人事部门应该已经提前进场了。
家乐福 s在的业绩连年亏损，亚洲零售市场逐渐边缘化。
从家乐福 美国财报，亚洲的营业利润明显低于欧洲和拉美，家乐福在亚洲的营业收入拉低了家乐福整体的财务数据。
来源:2018年家乐福集团财报
自2012年以来，家乐福 沃尔玛在的业绩增长停滞不前，并于当年被沃尔玛超越。随后几年开店速度急刹车，2014 -2015年甚至出现了很大的业绩下滑。在此期间，家乐福积极开展自救，但选择了错误的方向。它没有在线上发力，而是布局线下。仅2016年就新开大卖场85家，当年门店数量增长近40%。2018年，家乐福关闭了19家不盈利的门店。
根据家乐福财报集团提供的财报数据，2017年家乐福亏损10.99亿元，2018年家乐福亏损5.78亿元。虽然亏损在大幅收窄，但仍在亏损。
虽然国内消费需求旺盛，但竞争激烈。在电商的冲击下，线下传统零售越来越难做。年年亏损，就算是土豪，也能 我受不了折腾。亚洲的家乐福就是这么拖后腿，难怪家乐福集团要嫁给这个赔钱货。
因此，家乐福 美国在的业务越来越老了。如果我们不这样做。;不卖，我们可以 不要卖它。
瘦骆驼比马大，家乐福的价值。
家乐福 在区的表现有所好转。
家乐福集团2018年财报中提到，2018年家乐福亚洲营业收入大幅增长，达到4500万欧元，营业利润率从17年的0.1上升到18年的0.8，主要得益于在的投资回报率明显上升。这是因为家乐福进行了新的战略调整，关闭了亏损门店，转型大型超市的经营模式，开设了智慧零售旗舰店Le Marche，大力发展O2O数字细分市场。
虽然家乐福近年来在关闭了很多门店，但瘦骆驼比马大，仍有210家大型综合超市和24家便利店。
国家统计局数据显示，2018年社会消费品零售总额38万亿元，网上零售额约9万元。1亿元，占比仅为23.6%。线上消费红利已经耗尽，网购增速从2014年开始持续下滑，2017 -2018年逐渐企稳。包括阿里巴巴和在内，他们在2015年开始觊觎线下市场，并陆续布局新零售业务。线上线下融合，线下门店是流量入口。2018年，苏宁开始布局 "苏宁小店疯狂上线，核心目的也在这里。
这意味着，当互联网红利耗尽，线下零售业即将回归，家乐福 s优质的线下门店和地理位置将成为昂贵的互联网时代新的突破点。
家乐福多年来一直亏损。苏宁为什么要买？
首先，让我们 让我们看看的现状。2018年，净亏损3.59亿元，主要原因为苏宁 损失的是苏宁电器；;美国智能零售与销售公司万家百货布局和物流供应链布局。2018年， 的固定资产达到152亿元，其中大部分用于仓储和物流基础设施。
来源 2019年第一季度财务报告
截至2019年第一季度，广场25家，苏宁门店5098家，零售云直营店2306家，3C家电专卖店2116家，红孩子母婴店163家，苏鲜生9家。据知情人透露，苏宁门店每个门店至少亏损20%。
家乐福 s 2018年营收300亿，亏损5.78亿，亏损率小于2。这比苏宁小店的运营效率要高很多。家乐福借助苏宁的轻微促销，在实现盈利也不是不可能。
家乐福能给带来什么价值？
苏宁拥有线下家电连锁、百货和便利店，但没有大型综合超市业务，因此收购家乐福 s业务是一个非常直接有效的补充。
家乐福一直在亏损，也是如此。我怎样才能让你免受伤害？
肯定赢了。;不要买家乐福，因为它会拖累他未来的财务报告。优秀企业的综合绩效评价。;不要依赖单一的财务报告。家乐福与沃尔玛的协同效应。;在和苏宁的业务是苏宁愿意接受家乐福的原因。
苏宁快消品总裁边农表示，苏宁一直致力于打造全场景智慧零售生态圈，可以与家乐福 在拥有强大的供应链能力和运营经验。
更深层次的解读是，收购家乐福后可以提高门店效率，降低物流和供应链成本。
目前，家乐福可以在以下几个方面为带来直接价值。
补充苏宁的价值线下智慧零售场景
截至2019年3月，家乐福已在开设210家大型综合超市和24家便利店，覆盖22个省份和51个大中城市。家乐福 一二线城市的s店网络区位优势明显。在很多商圈，通过自持和长期租赁获得了很多高品质。财产。
因此，本次交易将有助于苏宁快速获取优质线下门店，进一步完善公司 的全场景业务布局。收购后，苏宁也将加入家乐福自己的线上体系，苏宁和家乐福都有自己的O2O数字化管理体系。合并后，苏宁还将对家乐福门店进行全面的数字化改造，整合双方的智慧零售场景。苏宁也会把自己的产品业态和家乐福对接，比如苏宁电器、红孩子、苏鲜生等。，完善在快消品品类的O2O布局，采用线上线下结合的模式，既能增加营业额，又能给消费者带来更好的体验。家乐福门店也可以减少苏宁的一些重复门店，增加效率和收入。
买一送一，家乐福约有3000万会员。
收购后，家乐福成员将被整合到苏宁电器；;s会员生态。家乐福的3000万忠实会员是具有高频零售消费特征的高价值客户，这使得苏宁在零售和快消品的市场份额骤然提升。
家乐福 存储的价值
家乐福拥有六大规模配送中心，覆盖全国51个城市，在生鲜食品、便利商品、常规商品的储运管理方面有着丰富的经验。尤其在生鲜冷链方面，家乐福集团有着丰富的经验和优势，而苏宁也在布局 "最后一小时 "冷链配送，苏宁采用 "三段式 "冷链仓库即时配送的冷链物流配送模式。此次收购后，苏宁可以从家乐福获得现成的仓储系统和资源。苏宁线下5000多家苏宁门店将与家乐福门店联合，完善最后一公里配送网络，对苏宁 s生鲜业务和苏宁门店。可以预见，随着规模效应的增加，物流配送成本将进一步降低，而苏宁 通过向家乐福学习，美国食品质量控制能力将显著提高。;的体验，进一步增加用户体验。
家乐福 供应链中的价值
家乐福拥有丰富的快消品产品，总SKU近5万，以及一系列高毛利的自主研发品牌。家乐福可以为苏宁带来丰富的快消品产品，也可以帮助苏宁易购加强自身在快消品领域的品牌研发能力。供应链方面，家乐福本地化拥有多年成熟的本地化采购供应链和补货算法，可以帮助苏宁降低采购成本和损耗率。
60亿家乐福贵吗？
苏宁国际以48亿元收购家乐福80股，家乐福整体估值60亿元。那么这个价格到底合理不合理？
家乐福在积累了多年的线下运营经验，在供应链和冷链物流方面具有独特优势。家乐福的总股权价值仅为60亿元，仅为连锁超市龙头永辉超市的1/16。
相比线上电商，家乐福当年并没有布局互联网红利。真的失去太多了。在过去的18年里，尽管家乐福 s小程序已经突破1400万用户，离京东还很远。COM 的日常生活5400万-6200万。可以预见，与家乐福合并后，搬迁最后一公里的家乐福业绩将大幅增长。
通过公告可以得知，此次收购家乐福采用的估值方法是营销率，在营收高增长时期更为合理，主要是考虑到家乐福近两年重新布局线上业务，进行数字化改革和合并的预期。
家乐福有限公司。;2018年的营业收入约为299.58亿元。该交易价格的隐含股权价值/收入倍数为0.2倍。行业平均水平为0.88倍
家乐福约有3000万会员。目前电商平台获客成本基本在100-200左右，苏宁已经布局智慧零售。不考虑用户重复的假设，3000万优质会员价值30-60亿。
来源:上市公司财务报告。
海豚智库通过简单地将市场成本除以新增用户来计算新增客户成本。
结论:
家乐福的品牌度、业务规模、渠道优势、物流配送能力、自持物业价值、3000万会员资源和未来业绩提升潜力是收购家乐福的衡量因素。苏宁电器；;s的智慧零售布局和物流供应链布局导致自身亏损。为了加快抢占市场份额，最直接的减亏就是降低成本，提升规模效应，而家乐福可以帮助苏宁推进这一进程。
与苏宁 s智慧零售和线上线下的融合，我认为苏宁和家乐福合并后，市场份额进一步扩大，形成规模效应，有机会扭亏为盈。
苏宁买贵不买，最终还是要看实际的业务整合。
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